イギリスのEU離脱期限が3月29日に迫るなか、ポンドは神経質な動きが続いています。メイ首相は「3月29日に離脱する」と明言していますが、英議会の説得やEUとの修正案の議論には時間が必要となるため、実際のところ離脱延期の選択肢が濃厚です。しかし、延長後も具体的なことは何も決まっておらず、以前として先が見えません。混迷するブレグジット！今後の展開として3つの選択肢を考えていきたいと思います。

ブレグジット、3つの シナリオ

1. 合意なき離脱

様々な選択肢が想定され、先の読みにくい展開ではありますが、まず合意なき離脱について考えてみます。合意なき離脱はブレグジットのなかでも最悪のシナリオです。金融部門だけを考えても世界一の市場と言われるロンドンはその地位が奪われるかもしれません。なぜならEU全域での営業を可能にしている単一パスポートの権利を奪われ、清算や決済に影響を及ぼすことになるからです。BOE（英中央銀行）によれば、合意なき離脱で影響を受けるデリバティブ取引は約38兆ドル（4,200兆円）にのぼるとの試算が出ています。
事実、日本のホンダは工場閉鎖を決定し、独BMWや米フォードも合意なき離脱になるのであれば、生産を停止するとの報道がありました。さらには英ダイソンまでもがシンガポールに本社移転を発表しており、本当にイギリスが合意なき離脱を選択するのであれば経済的な大混乱が予想されます。ポンド円は一時的に120円～130円付近まで大暴落するのではないでしょうか。

2. EUとの再交渉

前述したように合意なき離脱が実現した場合、イギリスに与えるダメージは計り知れません。英政府も影響が大きすぎるため、この選択肢を選ぶには相当な覚悟が必要なはずです。実際に合意なき離脱の強硬派もトーンダウンしているのが今の状況です。そこでもっとも現実的な選択肢といえばEUとの再交渉になるのではないかと考えます。
現在EU側は離脱再交渉については拒否するスタンスをとっていますが、合意なき離脱ともなればイギリスはもちろんEUも無傷ではすみません。英国のEU離脱によって、EU側は貿易で対英輸出が縮小するほか、世界貿易でEUに対する影響力の低下が懸念されています。そのため、双方にとって再交渉は現実路線といえるのです。再交渉の結果、合意ありの離脱となれば、少なくとも2020年まで移行期間に入ることができます。アイルランド問題など様々な問題に直面しますが、マーケットにとっては一時的な安心感をもたらします。昨年より合意なき離脱を織り込み大きく下落しているポンドは最悪のシナリオを回避したことで買戻しが予想されます。ポンド円は150円台の回復が見込まれます。

3. 国民投票やり直し

国民投票のやり直しをおこなう確率が高いとは言えませんが、混迷を極めるブレグジットをみていると個人的にはもはやEU離脱を断行する必要性はないのではと思っています。EU側からも英議会が何も決められないのであれば「もう一度国民投票をしてみてはどうか」と促しています。英国内でも「もう一度国民投票を行うべき」などの世論の意見が急速に増えていて、事態打開のために再実施すべきとする英議員も与野党を問わず増えています。メイ首相は、国民投票のやり直しについて、「民主主義に反する」と否定していますが、理解が低いまま行われた2016年の国民投票からもう2年以上が過ぎ、ブレグジットに対して理解が深まった今こそ改めて選択することに意味はあると思います。
そして、国民投票のやり直しがあれば、ブレグジット撤回となる可能性は高そうです。世論調査では2度目の国民投票が実施された場合、離脱46%に対して残留54%になるという結果が発表されています。ブレグジット前のポンド円は155～175円前後で取引されていたため、もし再投票でブレクジットが否定されれば、ポンド円は元の鞘に戻りますので160円台回復もあるでしょう。